IPO临近 市场共跌还是风格转换
周末IPO重启消息落地直接导致股指大幅低开，银行、券商、保险、电力等板块因受优先股试点概率较大而逆势上涨，但仍难以对冲创业板为代表的中小市值品种大面积下跌。尾盘，石化双雄奋力护盘，沪指收窄跌幅，收复2200关口。截止收盘，上证指数报2207.37点，跌0.59%，成交1519亿；深证成指报8376.64点，跌1.94%，成交1556亿。
一、宏观面
央行最新公布的资产负债表数据显示，10月末央行口径外汇占款余额达258043亿元，较9月末的253548亿元增加4495亿元。这一增量较9月的2682亿元扩大近七成。而此前，央行公布的10月全口径金融机构新增外汇占款数额为4416亿元。
【点评】由于国内宏观经济逐步回暖和人民币升值预期，加快了境外资本的流入。但由于临近年底，银行面临考核压力，资金面仍不宽裕。
二、后市展望
周一股指呈现全面调整态势。上证指数下跌13点，报收带长上下影的假阳十字星。创业板重挫8%，创史上最大跌幅，破位明显。行业个股普跌，跌停个股达409只。消息面上，IPO明年一月重启，重启具体时间终于敲定，引发市场巨幅调整，个股再现跌停潮。尤以创业板为代表的中小市值品种承压最为明显。其下跌的逻辑为，新股发行重新开闸，资本市场供给增加影响部分高估值行业。同时，不允许在创业板借壳上市也是引发该指数调整的重大因素之一，这意味着壳价值将出现分化，市场对于“壳资源”的炒作将降温。从去年12月初以来，创业板指呈现出单边上涨的态势，站上历史新高位1423点。其强势表现不乏题材炒作，但其中也代表着国家产业政策导向，其成长性不容忽视。综合来看，创业板的去泡沫化将成为常态，但真正具有成长性的品种在调整后仍有机会。从今日的指数表现来看，上证指数表现突出。虽有调整，但仍收在2200点关口，与其它指数出现破位的情形形成鲜明对比。其中证券、保险、银行等权重品种是主要推动力量。IPO的重启对低估值的蓝筹品种拖累最小。周末官方PMI、汇丰PMI等宏观经济数据的公布，对周期性品种的提振作用明显。此外，优先股的推出将率先在蓝筹品种中试点。对于银行而言，解决其融资问题，同时也缓解其在一级资本达标的压力，带来了银行估值的提升。对于券商而言，可以获得承销优先股及IPO的收益。综合来看，市场共跌只是暂时现象，后期蓝筹品种将获得资金的关注，同时具有成长性的品种也将在本次洗礼中凸显其投资价值。
板块方面，证券领涨，IPO的重启及优先股的启动将增厚公司业绩；银行、电力因有望率先试点优先股而逆势走强，石化双雄联袂上涨对股指助推作用明显。信息安全、互联、游、4G、医疗保健、环境保护等前期明星品种全面重挫，跌幅均超过7%。个股方面，涨停个股12家，跌停个股400余家。市场的情绪化杀跌不具备持续性，不必过分悲观。
整体上，IPO重启时间落地引发市场巨幅调整，虽监管部门祭出优先股对冲，但市场的恐慌情绪仍未收敛。然，我们认为在新股发行体制不断完善，“圈钱”现象有望逐步好转，资本市场投资环境的不断优化值得期待。