格力集团领衔粤国资改革
图谋整体上市
广东国企所有制改革即将拉开大幕。2014年2月20日（），格力电器发布公告称，公司实际控制人珠海市国资委拟通过无偿划转方式，将格力集团持有的格力地产51.94%股权，及格力集团对格力地产的债权等资产，注入珠海市国资委新设立的全资公司。之后，珠海市国资委拟将不超过格力集团49%股权通过公开挂牌转让的方式引进战略投资者。此前一天召开的广东省国资国企改革发展工作会议上也传来消息，备受关注的广东省《关于进一步深化国有企业改革的意见》（下称《意见》）征求意见稿日前已修改完毕，将于近日下发至各地级市和省属企业征求意见，此后再上报省委、省政府审核。此外，具体到23家省属企业的《关于深化省属企业改革的实施方案》也已进入征求意见阶段，两份文件有望于今年上半年正式出台。当天，有私募人士认为，当前，所有制的“国退民进”进程开启的速度远比此前预料的来得更快，力度也更大。该私募人士表示，现在看来，格力电器未来的发展路径已经非常明确了，即格力集团剥离地产+引进战略投资者之后，格力集团旗下将只留下格力电器这个上市公司平台，未来旗下资产整合预期或成为市场关注点。其预计，下一步，格力集团将启动整体上市工作。“届时，集团下属非上市公司资产即可装进上市公司，各类概念资产（智能家居、互联、银行等）也可以陆续体现到上市公司中来。”该人士称，“之前，很多投资者对于格力电器的第一反应就是‘国企’，这个思维也阻碍了很多投资者。现在，格力集团改制后，这个障碍将不复存在，或许是时候对格力电器的估值换换思维了。”对此，国泰君安分析师乔永远认为，珠海市国资委和格力集团打响了本轮国资改革标志性的“第一枪”，显示改革已经得到了政策“绿灯”放行，体现了国企改革在竞争性领域实现混合所有制的改革方向，有明显的示范作用。在格力集团此次引进战略投资者之后，珠海市国资委仍将保留对格力集团的绝对控股权，并仍是格力电器的实际控制人，但间接持有格力电器的股份比例由18.22%下降至9.3%。乔永远预计，在国企改革的指导原则下，将来国资仍可能会择机进一步退出，使格力电器摘掉“国企”帽子，以更加市场化的形式运作，管理层激励体系亦有望在此过程中不断完善。另有市场人士表示，格力电器实际控制人珠海国资委的股权逐步稀释，格力就越来越成为一家公共上市公司，更能发挥管理层和机制的潜力，同时也能得到更好的监督，这对中小投资者来说是一个利好消息。而据此前消息，广东新一轮国企深化改革的突出亮点在于，国有资本在持有比重上不设下限；支持国有资产重新配置和优势企业进行重组；组建国有资本运营和国有资本投资公司；新增高管人员的市场化选聘以及引入职业经理人管理模式等。至于对资本市场的影响，广发证券分析师陈果认为，从广东省提升省属企业资产证券化，促进同业整合以做大做强的改革思路出发，关注资产注入预期的上市公司依然是广东国企改革核心的投资线索。“目前，广东省属国资仅仅拥有13家上市公司，占整个广东省国资的比例很小。因此，资产注入的上市公司平台相对集中。”陈果称。“不过，由于省属集团间的同业整合对上市公司平台影响的链条更长，因此，省属集团下的上市公司平台的集团资产注入预期的可能性更大。其中，广东省属多主业国资主要包括广业公司、广晟公司、广新控股集团以及广弘公司四大多业务控股集团。”如广弘控股（）作为目前广弘公司唯一的上市平台，公司营业收入主要来自冻品销售和图书发行业务。而广弘公司下属公司包括绿色食品、医药健康、原材料、商贸、地产、旅行、投资等公司，所属行业涉及食品、医药、国际贸易、有色金属、教育发行、粮油、饲料、房地产、旅游酒店及物业管理等。“从同业资产注入预期来看，母公司在食品业务上，未来存在可能有广弘九江饲料、广粮实业两家公司的资产注入。由于广弘控股也是一家业务多元化的公司，不排除广弘公司的其它业务如医药等也注入其中。”陈果预计。此外，在广晟公司下属的A股三家上市公司中，未来广晟有色（）与中金岭南（）都有获得资产注入可能，但由于广晟有色规模较小，业务相对多元，未来获得资产注入的可能性更大。作为广晟公司电子信息业务唯一的上市平台，风华高科（）在未来广晟公司电子信息业务整体上市时获得资产注入的可能性也很大。（陈昊旻）